Власти усложнили сделки по уходу иностранного бизнеса из России

Власти увеличили с 50 до 60% минимальный дисконт для сделок по продаже иностранцами активов в России и подняли взнос в бюджет с 15 до 35% от их стоимости, узнал РБК. Для сделок дороже 50 млрд руб. понадобится одобрение президента

Добровольный взнос, который необходимо будет заплатить в бюджет при сделках по продаже российского бизнеса иностранцами, вырастет с текущих 15 до 35% от рыночной стоимости актива. Такое решение принято подкомиссией правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями, сообщили три источника РБК, знакомые с его содержанием. Управляющий партнер адвокатской коллегии «Николаев и партнеры» Юрий Николаев подтвердил эту информацию. О том, что должны произойти изменения критериев к сделкам с иностранными активами, известно и главе регуляторной практики юридической фирмы «Рыбалкин, Горцунян, Дякин и партнеры» Нато Цхакая.

Согласно решению комиссии, которое было принято на этой неделе, 25% от стоимости сделки должны быть выплачены в бюджет в течение первого месяца с даты ее заключения, 5% в течение года и еще 5% в течение двух лет, знают два из трех источников.

Кроме того, изменен размер обязательного дисконта к рыночной стоимости актива при таких сделках. Раньше они должны были продаваться за 50% от своей реальной цены, теперь скидка должна составлять минимум 60% (сам актив, таким образом, можно продать только за 40% от оценки), сообщили собеседники РБК. Эту информацию подтвердил и Николаев.

Власти также ввели новое правило для таких сделок — теперь, если их стоимость составляет более 50 млрд руб., они должны совершаться только с согласия президента Владимира Путина.

Новые условия распространяются как на будущие заявления по согласованию сделок, так и на уже поданные, но не рассмотренные подкомиссией, сообщил один из источников.

«Также планируются изменения в законодательстве, касающиеся вывода средств за границу в виде займов и дивидендов», — указал Николаев.

РБК направил запрос в Минфин.

Как писал РБК, профильная подкомиссия правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями обсудила вопрос роста взноса еще в сентябре. Тогда звучало предложение повысить размер взноса с текущих 15 до 40% от рыночной стоимости активов, но в итоге власти остановились на варианте 35%.

Само требование о добровольном взносе власти ввели в конце 2022 года. Тогда его размер составлял 10% от суммы сделки. Тогда же был принят и обязательный дисконт для таких сделок.

Как это отразится на сделках

«Изменение критериев, скорее всего, создаст дополнительное давление на сделки с иностранными активами, так как увеличение дисконта ведет к снижению стоимости продажи актива, а увеличение взноса, в свою очередь, увеличивает затраты продавца на выход. Количество сделок в случае поднятия порога будет зависеть от цены, по которой иностранцы будут готовы выйти с российского рынка», — говорит финансовый директор Aspring Capital Лилия Иост.

«Сделано это целенаправленно, чтобы вопреки санкциям иностранный бизнес — то есть иностранные деньги — не покидали Россию», — отмечает Николаев. По его словам, иностранные компании в России можно разделить на несколько групп. В первой — те, кто руководствуется бизнес-интересами и намерен оставаться в России даже под давлением санкций, поскольку «бизнес сам по себе аполитичен, а терять деньги никто не любит». «Эти компании будут делать все возможное, чтобы оставаться в России и не продавать активы», — считает юрист. Ко второй группе относятся компании, которые готовы были бесплатно отдать российским покупателям доли, продать за 1 рубль или подарить, лишь бы уйти из России. Это основано исключительно на мнении владельцев компаний, уверен Николаев.

Сейчас, по его мнению, будет увеличиваться число компаний в третьей группе. «Это компании, которые будут использовать различные правовые методологии, чтобы показать де-юре формально выход из России, а с другой стороны, используя различные методы, де-факто остаться в России, контролировать прибыль», — предположил он. Николаев выразил уверенность в том, что компании, которые «руководствуются финансами», уходить не будут».

Регулятор станет «еще более скрупулезно подходить к рассмотрению и одобрению сделок с недружественными лицами с учетом всех параметров», ожидает Нато Цхакая: «Это необходимо будет учитывать сторонам при планировании и структурировании транзакций».

По данным агентства AK&M, в 2023 году были совершены 97 сделок по выкупу у иностранцев их активов, находящихся в России. Общий объем таких сделок составил $11,14 млрд. В первом полугодии 2024-го прошли 34 сделки по выкупу активов у иностранцев на сумму $1,89 млрд, следует из данных аналитиков. Количество сделок постепенно сокращается как из-за того, что многие из желавших продать бизнес уже сделали это, так и из-за ужесточения регулирования — запрета на сделки с долями иностранцев в стратегически важных предприятиях, указа о внешнем управлении и установлении обязательного дисконта. Кроме того, отрицательно на динамику ставок влияет высокая ключевая ставка, так как под такие сделки зачастую привлекается заемное финансирование.

При этом за восемь месяцев 2024 года федеральный бюджет получил почти 140 млрд руб. доходов от взносов. Это превышает план на весь 2024 год в 66 раз, а также размер поступлений за весь предшествующий год (116,5 млрд руб.). В проекте федерального бюджета на 2025 год почти не предусмотрено поступлений добровольного взноса.

Сокращение сделок с иностранцами привело еще и к тому, что активы на российском рынке в первом полугодии 2024-го стали оцениваться более высоко. Как следует из отчета финансово-инвестиционной компании Advance Capital, в январе—июне этого года компании на сделках слияний и поглощений (M&A) оценивались в пять годовых прибылей до вычета процентов, налога на прибыль, износа и амортизации (EBITDA) против трех-четырех прибылей в 2023 году. Значение мультипликатора значительно выше в сделках между российскими лицами, чем в сделках по выходу иностранцев из активов в России: медиана 5,3х против 2,3х. До 2022 года ситуация была обратной.